开云kaiyun官方网站 海通外洋：赐与华泰证券增持评级，指标价位21.0元

海通外洋证券集团有限公司Vivian Xu,Ting Sun近期对华泰证券进行商榷并发布了商榷论说《公司季报点评：低基数下自营收入大幅回升，归母净利润+23%》，本论说对华泰证券给出增持评级，以为其指标价位为21.00元，刻下股价为14.07元，预期高涨幅度为49.25%。

华泰证券(601688)

投资重点：公司贯彻科技赋能理念，打造全新竞争上风，多项业务水平向上。当今公司野心情状精采，资管及投行事迹走漏踏实。指标价21.00元，保管“优于大市”评级。

【事件】华泰证券发布2023年三季报事迹：已毕贸易收入272.3亿元，同比+15.3%；归母净利润95.9亿元，同比+22.6%；对应EPS1.02元，ROE6.2%。第三季度已毕贸易收入88.6亿元，同比+18.9%。归母净利润30.3亿元，同比+23.9%，环比-8.5%。咱们预测公司归母净利润同比增长较多主淌若由于昨年三季度自营基数较低，同期股权类表情估值较昨年同期有所进步。

依托数字化赋能与全业务链上风，搭建全人命周期客户往复与成长体系。前三季度经纪业务收入46.3亿元，同比-13.2%，占贸易收入的17.0%。第三季度经纪业务收入14.7亿元，同比-17.1%，占贸易收入的16.6%。上半年公司股基往复市占8.08%，赓续保持行业第一。公司继续激动“涨乐钞票通”平台居品及管事革命，灵验进步客户粘性，2023年上半年“涨乐钞票通”平均月活数为885万，位居证券公司类APP第别称，公司96.24%的往复客户通过“涨乐钞票通”进行往复。公司两融余额1156亿元，市占7.27%。公司多角度推动以客户需求为中心的金融居品销售与基金投资照看人业务开展，2023年上半年，金融居品销售边界(除现款科罚居品“天天发”外)2083亿元；适度二季度末，股票+夹杂保有边界1297亿元，非货保有边界1517亿元，均名次证券行业第二。

主理成本市集深化改进机遇，继续激动全业务链计谋，行业名次踏实。公司前三季度投行收入22.9亿元，同比-21%；第三季度投行业务收入6.8亿元，同比-44%。股权业务承销边界同比-8.1%，债券业务承销边界同比+21%。股权主承销边界991亿元，名步骤2；其中IPO16家，募资边界155亿元；再融资52家，承销边界836亿元。债券主承销边界8691亿元，名步骤4；其中场所政府债、金融债、公司债承销边界分袂为4241亿元、1657亿元、1488亿元。IPO储备表情27家，名步骤2，其中两市主板9家，北交所2家，创业板11家，科创板5家。

聚焦资产科罚总边界质地，公募基金盈利才气进步。前三季度资管业务收入31.5亿元，同比+21.2%；第三季度资管业务收入10.6亿元，同比+14.6%。适度2023年中期末，华泰资管科罚边界4570亿元，同比-8.9%，其中公募科罚边界939亿元，同比下滑3%，但盈利才气有所进步，2023年上半年公募基金已毕收入4.31亿元，同比增长14%。公司参控股基金中，南边基金科罚边界1.88万亿元，其中公募1.1万亿元；华泰柏瑞科罚边界3559亿元，其中公募边界3349亿元。

激动业务口头全面向往复导向转型，贯彻去方针化计谋，投资收益权贵回暖。前三季度已毕投资收益(含公允价值)76.8亿元，同比+72.9%；第三季度已毕投资收益(含公允价值)18.6亿元，同比+170.9%。

估值仍低，“优于大市”评级。咱们预测公司2023-2025E年EPS为1.35/1.50/1.63元，BVPS为19.09/20.17/21.34元(原预测EPS为1.42/1.54/1.66元，BVPS为17.04/18.13/19.31元)。议论到公司各项业务名次居前，赐与其23年1.1xP/B不变，对应指标价21.00元(原指标价18.74元，+12%)，保管“优于大市”评级。风险教唆：市集继续低迷导致业务边界下滑；权力市集波动加重致投资收益不足预期。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据筹办，国泰君安牛露晴商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值高达84.83%，其预测2023年度包摄净利润为盈利128.8亿，字据现价换算的预测PE为9.91。

最新盈利预测明细如下：